2008年7月，当沈阳水务集团高调挂牌时，其董事长张国祥表示，沈阳水务集团就是要走出一条不靠卖资产、不靠外资的路子，依靠水务国企本身，组成供排水一体化和城乡供水一体化的水务集团，培养国企水务上市公司。
中国城镇供排水协会递交住房和城乡建设部的水务行业改革建议中，就将沈阳水务集团作为水务改革“一体化”模式典型案例。
然而，1月13日，沈阳水务集团下属污水治理板块公司振兴环保公司将70%的股权以7亿元价格转让给了国电集团。
“儿子出走”
振兴环保是沈阳水务集团下属最大城市污水运营平台，注册资本5.5亿元，运营6个污水厂，另有5个污水厂在建，控制沈阳市大部分污水厂运营。
2008年，振兴环保营业收入2亿元，全国排名第五，其预计3-5年的时间内，进入国内污水处理企业前三名。
2008年7月在沈阳组建水务集团的时候，振兴环保全部划入水务集团。水务一体化改革模式具有了实现基础。首先是城镇供排水一体化，解决管网投资巨大和融资渠道不畅之间的矛盾，其次可实现城乡供水一体化。
振兴环保原是沈阳市环保局下属公司，其划入沈阳水务集团，等于两者关系由原来的兄弟公司地位，变为母子公司关系。接近沈阳水务集团的人士，用“儿子出走”来形容股权转让对沈阳水务集团的影响。
振兴环保股份转让过程颇有“看点”。股权转让方先是于周五（2009年12月25日）提出下周一（28日）缴纳高达5亿元的保证金，中标呼声很高的首创集团出局。
最终仅有北控水务集团[2.70 -1.10%]和国电集团在规定期限内足额缴款。国电报价7亿元人民币，北控报价10.43亿元人民币。在价格评分上，国电落后15分，却最终在总分50分的技术分部分上追回并反超北控集团。
对于振兴环保股份转让过程，上海济邦咨询公司研究院张越群撰文提出疑问：一是价格悬殊情况下，为什么选择国电集团。二是外行如何战胜内行。
本报记者获得国电东北电力公司2009年2月份的一份文件中显示，其时，国电就做好了拿下振兴环保公司的准备。
一体化迷局
在股权转让协议当中，明确提出了投资方要认可振兴环保的发展战略规划，要将振兴环保作为沈阳污水和固体垃圾处理及运营的平台。依照此款要求，振兴环保股权出让，似乎不会改变振兴环保定位沈阳水务改革一体化运营中的分工职能。而且，国电集团之前没有涉足水务，将来振兴环保的运营仍需要依靠现有团队。
这似乎是沈阳水务集团仍要继续推行水务一体化改革的一个暗示。但接近沈阳水务集团人士认为，上述条款对振兴环保的未来发展方向限制作用有限。
上述国电集团东北电力公司2009年2月份文件中指出，振兴环保是其拓展其他相关业务的一个战略措施，与国电的新能源战略是相关的。也就是说，振兴环保将来运营的固体垃圾发电和污泥发电等项目，可能更为国电东北电力公司看重。
至于能否将振兴环保运营的污水厂和管网等资产与沈阳水务集团的其他业务协调配合在一起，还要看未来两家企业磨合。
振兴环保突然从沈阳水务集团剥离，与国电集团联姻，更引发水务改革“自主路线”能否成功的争论。
就在2009年底，中国城镇供排水协会等部门将“水务一体化”作为一种建议性方案递交住建部。在中国水务[3.48 2.35%]改革是否要继续与外资合作，是否要高溢价转让水务资产的争论声下，“一体化”改革模式被寄予依靠国有水务企业自身力量，实现“民族崛起”的重要思路。
而沈阳水务集团改革模式，就是典范案例。2009年下半年以来，先后有西安等城市放弃了和外资合作，转而走“一体化”改革模式。
对此，北京大岳咨询公司总经理金永祥表示，振兴环保股权出让意味着水务一体化改革模式已经结束。
金永祥说，水务体制可分两种：一种是“分开来”，也就是自来水做自来水的，污水做污水的。现在的体制就是这样的。另外一种体制就是把这两者放在一起形成水务一体化。这两种都没有什么对和错，都是选项。
金永祥认为，这次沈阳振兴环保转让的看法意味着水务一体化改革至少在沈阳范围内的结束。金永祥说，水务一体化的初衷是想节约成本。操作得好，目的就能达到，操作不好，相互之间的摩擦内耗就会很大，成本会更大。
但北京国融大通咨询公司总经理李智慧说，虽然振兴环保的股份大部分转让给了国电集团，但是水务一体化的股权所有和运营方式是分开的，沈阳水务集团仍可以继续按照原来设定的方式，进行水务一体化的运营。水务一体化的改革仍然可以进行下去。
2010年，随着水价调整，水务行业再度成为资本追逐的行业。区域性水务系统机制改革将面临新考验。
（来源：21世纪经济报道，上海供排水项目网戴晓红编辑，2010年1月26日）
